第二十三章 国债期货风波
陈林想起之前看到的国债期货市场消息，觉得现在股票暂时不能做了，市场上的大量资金应该会寻求新的投资品种，国债期货到也是个不错的选择。
根据报道：由于物价连续大福上涨，因此国家在原利率的基础上会适当提高利率并发放保值补贴，补贴多少会在核算物价涨幅后公布。这就给市场无限的遐想。
327国债期货合约对应的国债现券是1992年发行的3年期国债。该券票面预期年化利率为9.5%，期限3年，到期一次还本付息。如果没有保值贴补和贴息因素，那么该券的到期价格应该为100元面值与3年累计利息28.50元之和，共计128.50元。但如果实行保值贴补和贴息后，到期价格将受到上述两因素的影响，肯定会高于这金额。
目前327国债期货的价格在134元上下波动，如果补贴每年有4%的话327国债到期支付也会有140元左右，里面的利润还是很可观的。也就是说现在买入327应该会有很大盈利。因为国债期货是保证金制度，很多证券公司都推出了这业务，有些证券公司为了吸引客户更是降低保证金比例，甚至低到1%，买100元国债期货只要支付1元保证金，但大部分券商推出的是买国债期货，付2%保证金制度。
想到就做，陈林来到证券公司开了个国债期货账号，并在第二天以134元买了50口，按2%保证金算，每口支付536元。总计付了26800元保证金，按每口200张面值100元国债计算，共持有1万张面值100元的国债，如果327从134元涨到135元，那么陈林就以2.68万赚1万元，反之跌1元就亏1万元。
当327品种上涨到139元时，就有加速上涨趋势了，这时陈林的账户有50口327国债和当时购买327后资金余额2.1万，加上国债上涨带来的利润5万元，共计7.1万资金，。陈林就在139元又追加50口用了2.78万，现在陈林账上共有100口327和4.3万现金。
陈林做国债期货也和做股票一样，并不是每天都到证券公司，他看好了趋势就远离市场，每天关心一下，需要时去一趟证券公司，操作完立即离开。绝不沉迷和留恋。
小丽用陈林给的灵石每天刻苦修炼，现在已经炼气二层了，用了小半块灵石，可能是因为她的神魂不够强大的原因，还没有产生神识。不过她也不气馁，继续修炼着，二层没有就三层，三层没有就四层，总会修炼出神识的。
陈林每天也在努力修炼，空时就钻研阵法，许开运前辈给他的玉简中就有阵法概要和几个阵法玉简，如之前看到的避水阵等玉简上都有。他需要不断变强，他要去寻找冰儿，他要去星月大陆完成许开运的遗愿。
到1995年2月327国债价格一直在146元上下波动，多空分歧已经很大了，多空争夺也进入白日化。空方主力以万国证券为代表的空头认为327合约价格被高估，联合辽国发，开始大量做空，市场开始出现激烈的多空争夺。万国证券是证券公司中的绝对老大，是在股票市场上呼风唤雨的存在。辽国发也是同等级别的存在。
而多方是以中经开为带头大哥。空方主力万国证券认为，当前的宏观市场是投资过热，相关部门在逐步控制住通胀之后，会在利率政策上采取偏保守的政策，不可能拿出大量的钱来补贴国债。也就是说，万国认为即使有补贴，每张国债的兑付价格也不会达到146元。万国董事长估计的兑付价格在132元附近。
中经开其实早就分析出了底牌了，中经开就属于瞧准了才出手的。据说前一天晚上，中经开已经得知即将上调327国债的保值贴息率。果不其然，1995年2月23日上午，相关部门发布公告称，327国债将上调保值贴息率，到期按148.50元兑付，空头判断彻底错误，持有的大量空仓将面临巨额亏损。
开盘后，全国各交易所的国债期货应声全面上涨。中经开率领多头部队直接吹响冲锋号，空头部队则是一片哀嚎。多头先接下空头的80万口单子，把合约价格从开盘的148.21元直接拉到148.5元，然后吃掉空头的120万口单子，到达149.1元，接着再用100万口合约，强势突破150元，对空头步步紧逼。
空头这个时候又出现了另一个问题，就是同盟反水。在空头节节败退的情况下，万国的同盟军辽国发确实是扛不住了，突然调转枪口，在空头极其不利的情况下由空翻多，将其40万口做空单迅速平仓，然后反手就买入几十万口做多。辽国发的这波操作，使得327合约在1分钟内竟又涨了近2元，价格推到了151.98元。辽国发的反水，使得万国证券腹背受敌，对万国来说，期货每涨1元，就要亏损十几亿。辽国发这一举措将万国证券逼向了生死边缘。
中午休市，万国董事长见到上交所总经理，提出三个要求。
第一，增加开仓合约数，万国的规定合约数为40万口，在市场激战中其实已经超过了40万口的限额，万国董事长要求上交所把万国的额度调到200万口。上交所表示坚决不同意。
第二，万国董事长要求上交所能不能发个通知，就说没收到有关部门的加息通知，上交所觉得你这是开玩笑吗？，当然也不同意。
第三，万国董事长提出能不能把国债期货的交易暂停，上交所还是不同意。
下午开盘，价格基本维持在151元附近，多空争斗表面上看似乎没有上午那么激烈，大部分人已经认为空头输的差不多了，兑现胜利果实只不过是时间问题。
陈林觉得既然国家公布兑付价格是148.5元，那么现在151元已经是非理性多空争夺的结果，背离了实际价值，那就抛吧！于是果断平仓兑现，这时陈林账上余额已经是31万了，翻了6倍。
平仓327后，陈林看到另一只国债期货品种319的价格是143元，陈林感觉以现在的物价涨幅，保值补贴和贴息只会越来越高，319比327兑付要晚几个月，到时的兑付价格肯定高于327的兑付价格，319现在的价格明显低估呀，就在143元买入300口，支付保证金17.16万元，还剩余资金13.84万。操作完后就回家修炼去了。
当时的上交所交易大厅主要都是做股票的，只在靠角落的位置有个区域做国债期货。从当天早上开始，交易员的键盘就噼里啪啦敲个不停，下午三点股票收盘后，很多股票交易员都没走，就在那围观国债交易，觉得今天国债期货真是热闹，有些交易员还在跟着起哄。
我们可以想象到，这个下午的每一秒钟，万国董事长都经历着痛苦的煎熬。
时间流逝，逐渐来到了2月23日下午4点22分，距离收盘还有8分钟！有句话叫做“巨大的压力下，人的动作是会变形的。”在巨大的压力之下，万国董事长做了一个疯狂的决定，超额做空国债期货！见证历史的时刻开始了。
根据报道：由于物价连续大福上涨，因此国家在原利率的基础上会适当提高利率并发放保值补贴，补贴多少会在核算物价涨幅后公布。这就给市场无限的遐想。
327国债期货合约对应的国债现券是1992年发行的3年期国债。该券票面预期年化利率为9.5%，期限3年，到期一次还本付息。如果没有保值贴补和贴息因素，那么该券的到期价格应该为100元面值与3年累计利息28.50元之和，共计128.50元。但如果实行保值贴补和贴息后，到期价格将受到上述两因素的影响，肯定会高于这金额。
目前327国债期货的价格在134元上下波动，如果补贴每年有4%的话327国债到期支付也会有140元左右，里面的利润还是很可观的。也就是说现在买入327应该会有很大盈利。因为国债期货是保证金制度，很多证券公司都推出了这业务，有些证券公司为了吸引客户更是降低保证金比例，甚至低到1%，买100元国债期货只要支付1元保证金，但大部分券商推出的是买国债期货，付2%保证金制度。
想到就做，陈林来到证券公司开了个国债期货账号，并在第二天以134元买了50口，按2%保证金算，每口支付536元。总计付了26800元保证金，按每口200张面值100元国债计算，共持有1万张面值100元的国债，如果327从134元涨到135元，那么陈林就以2.68万赚1万元，反之跌1元就亏1万元。
当327品种上涨到139元时，就有加速上涨趋势了，这时陈林的账户有50口327国债和当时购买327后资金余额2.1万，加上国债上涨带来的利润5万元，共计7.1万资金，。陈林就在139元又追加50口用了2.78万，现在陈林账上共有100口327和4.3万现金。
陈林做国债期货也和做股票一样，并不是每天都到证券公司，他看好了趋势就远离市场，每天关心一下，需要时去一趟证券公司，操作完立即离开。绝不沉迷和留恋。
小丽用陈林给的灵石每天刻苦修炼，现在已经炼气二层了，用了小半块灵石，可能是因为她的神魂不够强大的原因，还没有产生神识。不过她也不气馁，继续修炼着，二层没有就三层，三层没有就四层，总会修炼出神识的。
陈林每天也在努力修炼，空时就钻研阵法，许开运前辈给他的玉简中就有阵法概要和几个阵法玉简，如之前看到的避水阵等玉简上都有。他需要不断变强，他要去寻找冰儿，他要去星月大陆完成许开运的遗愿。
到1995年2月327国债价格一直在146元上下波动，多空分歧已经很大了，多空争夺也进入白日化。空方主力以万国证券为代表的空头认为327合约价格被高估，联合辽国发，开始大量做空，市场开始出现激烈的多空争夺。万国证券是证券公司中的绝对老大，是在股票市场上呼风唤雨的存在。辽国发也是同等级别的存在。
而多方是以中经开为带头大哥。空方主力万国证券认为，当前的宏观市场是投资过热，相关部门在逐步控制住通胀之后，会在利率政策上采取偏保守的政策，不可能拿出大量的钱来补贴国债。也就是说，万国认为即使有补贴，每张国债的兑付价格也不会达到146元。万国董事长估计的兑付价格在132元附近。
中经开其实早就分析出了底牌了，中经开就属于瞧准了才出手的。据说前一天晚上，中经开已经得知即将上调327国债的保值贴息率。果不其然，1995年2月23日上午，相关部门发布公告称，327国债将上调保值贴息率，到期按148.50元兑付，空头判断彻底错误，持有的大量空仓将面临巨额亏损。
开盘后，全国各交易所的国债期货应声全面上涨。中经开率领多头部队直接吹响冲锋号，空头部队则是一片哀嚎。多头先接下空头的80万口单子，把合约价格从开盘的148.21元直接拉到148.5元，然后吃掉空头的120万口单子，到达149.1元，接着再用100万口合约，强势突破150元，对空头步步紧逼。
空头这个时候又出现了另一个问题，就是同盟反水。在空头节节败退的情况下，万国的同盟军辽国发确实是扛不住了，突然调转枪口，在空头极其不利的情况下由空翻多，将其40万口做空单迅速平仓，然后反手就买入几十万口做多。辽国发的这波操作，使得327合约在1分钟内竟又涨了近2元，价格推到了151.98元。辽国发的反水，使得万国证券腹背受敌，对万国来说，期货每涨1元，就要亏损十几亿。辽国发这一举措将万国证券逼向了生死边缘。
中午休市，万国董事长见到上交所总经理，提出三个要求。
第一，增加开仓合约数，万国的规定合约数为40万口，在市场激战中其实已经超过了40万口的限额，万国董事长要求上交所把万国的额度调到200万口。上交所表示坚决不同意。
第二，万国董事长要求上交所能不能发个通知，就说没收到有关部门的加息通知，上交所觉得你这是开玩笑吗？，当然也不同意。
第三，万国董事长提出能不能把国债期货的交易暂停，上交所还是不同意。
下午开盘，价格基本维持在151元附近，多空争斗表面上看似乎没有上午那么激烈，大部分人已经认为空头输的差不多了，兑现胜利果实只不过是时间问题。
陈林觉得既然国家公布兑付价格是148.5元，那么现在151元已经是非理性多空争夺的结果，背离了实际价值，那就抛吧！于是果断平仓兑现，这时陈林账上余额已经是31万了，翻了6倍。
平仓327后，陈林看到另一只国债期货品种319的价格是143元，陈林感觉以现在的物价涨幅，保值补贴和贴息只会越来越高，319比327兑付要晚几个月，到时的兑付价格肯定高于327的兑付价格，319现在的价格明显低估呀，就在143元买入300口，支付保证金17.16万元，还剩余资金13.84万。操作完后就回家修炼去了。
当时的上交所交易大厅主要都是做股票的，只在靠角落的位置有个区域做国债期货。从当天早上开始，交易员的键盘就噼里啪啦敲个不停，下午三点股票收盘后，很多股票交易员都没走，就在那围观国债交易，觉得今天国债期货真是热闹，有些交易员还在跟着起哄。
我们可以想象到，这个下午的每一秒钟，万国董事长都经历着痛苦的煎熬。
时间流逝，逐渐来到了2月23日下午4点22分，距离收盘还有8分钟！有句话叫做“巨大的压力下，人的动作是会变形的。”在巨大的压力之下，万国董事长做了一个疯狂的决定，超额做空国债期货！见证历史的时刻开始了。
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